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高盛首席经济学家达德利美国经济增速先快后

发布时间:2019-10-09 17:23:51

高盛首席经济学家达德利:美国经济增速先快后慢我的钢铁

美国高盛集团美国经济研究部主任达德利博士很忙,约访他很不容易。日前,他利用去瑞士开会之前的时间接受了本报采访。看着他放在办公室的旅行行装,单刀直入地提出了美国经济复苏的前景问题。 达德利的回答也直截了当:美国经济已进入稳定复苏阶段,再次陷入衰退的可能性很小。同以往相比,这次经济复苏的一大特点是经济增长速度先快后慢,具体地说就是美国国内生产总值增长率在今年上半年可望达到4%,但到下半年将会减缓到2.5%。由于美国最近公布的各类经济数据令人鼓舞,高盛近来已经数次调高对美国经济增长率的预测。高盛对美国经济在今年第一、二、三和四季度的增长率预测就分别由原来的2.5%、4%、2%和2.5%调高为5.0%、3.0%、2.5%和2.5%。 作为高盛集团首席经济学家,达德利对美国经济的研究功底深厚,美联储也曾多次就美国经济发展问题向他进行咨询。他指出,在这次经济衰退期间,美国工商企业库存下降幅度很大,致使企业库存远远低于正常水平。随着经济复苏,美国工商企业目前已开始恢复库存,特别是制造行业的企业正大幅增加生产,预计这种繁荣状况将使美国经济在今年上半年出现高速增长。不过,美国经济在经历了这种由库存恢复拉动的短暂高速经济增长之后,很可能又会进入相对减缓的增长期。 他认为,今后美国经济复苏的程度仍将受到以下因素的制约。首先是国内消费需求难以旺盛,预计全年零售总额的增长率在2%至2.5%之间。美国国内消费需求保持增长是这次经济衰退较为轻的重要因素,所以即使经济复苏也不一定就会促使消费开支大增。以往经验表明,失业状况在经济复苏后的一段时期内仍会恶化。尽管美国失业人数在今年1、2月份有所下降,但这并不能表明是就业状况改善的转折点。随着经济增速减缓和生产力得到较快增长,失业率最高可能要上升到6%。就业前景不明朗必然会影响到人们的工资收入和消费开支。同样,美联储去年持续大幅降息曾一度活跃了房屋抵押贷款再融资活动。随着美国利率有可能转降为升,房屋抵押贷款再融资活动有可能减弱。此外,能源价格近期出现上扬和股票价格前一段时期大跌在一定程度上也会制约消费需求。 其次是工商企业投资不振,预计工商企业投资今年的增长率在2%至2.5%之间。尽管美联储去年多次大幅降低利率,但是资本市场融资条件似乎并没有出现明显改善。一方面,工商企业的开工率仍然不高,利润前景也相对黯淡。另一方面,部分企业债务负担仍处于较高水平,加上中长期利率处于升势加大了企业筹资成本,所以这会进一步制约工商企业投资的增长。 最后是贸易赤字居高不下将抑制美国经济增长。自1995年以来,美元地位持续坚挺影响到美国出口竞争力,结果是美国的进口增速大大高于出口。经合组织估计,美国出口在世界市场中的份额在2001年下降了5%。美国今年1月份贸易赤字大幅上升的现实显示,美国贸易赤字在2002年也许不会出现根本好转,预计贸易赤字将会使美国国内生产总值的增长率在2002年减少0.75%。 在谈到经济复苏对通货膨胀的影响时,达德利说,经济复苏对通货膨胀的影响在近期内不大,特别是经济增速可望在今年下半年减缓,在一定程度上会减缓通货膨胀压力。当然,美国通货膨胀压力不大同样也得益于美国生产力持续增长,因为生产力的提高降低了单位劳动成本。尽管美联储去年连续11次降低利率,特别是在“911”事件以后连续几次大幅下调利率,但是这并不意味着美国货币政策过度宽松。总的看来,由于美国经济不会出现强劲复苏和失业状况难以得到明显改善,所以美国货币政策近期的重点将更多地放在维持经济增长方面,预计美联储在决定提高利率的过程中将变得更为谨慎和具有更大耐性,在最终需求没有出现稳定回升之前是不会轻易大幅提高利率的。 (经济 严恒元)

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